Кузпресс: новости, проблемы, перспективы. Новокузнецк, Кузбасс, Сибирь

В Новокузнецке задержали похитителей интернет-кабелей

Новокузнецк получил семь субсидируемых авиарейсов

Кит Келлог обещает "Спасти рядового УкРайна"

Кузпресс: новости, проблемы, перспективы. Новокузнецк, Кузбасс, Сибирь  
  • Экономика
  • Культура
  • Экология
  • Происшествия
  • Криминал
  • Общество
  • Политика
  • Выборы
  • Спорт
  • Разное
  • Городское хозяйство
  • Новации
  • Здоровье
  • Протесты
  • Погода, климат
  • Вооружённые конфликты
  • Подписка на рассылку:
    Архив:
    Пн Вт СрЧт Пт Сб Вс
        1 2 3 4 5
    6 7 8 9 10 11 12
    13 14 15 16 17 18 19
    20 21 22 23 24 25 26
    27 28 29 30 31
    Счетчики:
    Яндекс.Метрика
    КузПресс
     Главная   Новости   Официально   Рейтинг   Фото
    06.01.2020 | Государство как "актив" просмотров: 6511 | комментариев: 75
    Почему и зачем Игорь Сечин выступает от лица Российской Федерации.
    Почему и зачем Игорь Сечин выступает от лица Российской Федерации.
    Выступление Игоря Сечина на очередном Евразийском форуме в итальянской Вероне прозвучало как недвусмысленное послание странам Евросоюза: пора пересмотреть экономические приоритеты и развернуться в сторону сотрудничества с Россией. Имеется в виду, конечно же, торговля нефтью и нефтепродуктами. Заявление Сечина, весьма категоричное, можно рассматривать даже как некий «ультиматум». Из слов Игоря Ивановича следует, что главным регулятором мирового рынка нефти являются США, а такая организация как ОПЕК утратила своё влияние. Саудовская Аравия и другие страны-экспортёры на Ближнем Востоке испытывают по мнению главы «Роснефти», логистические проблемы в организации поставок на европейский рынок. Они, якобы, уже готовы переориентироваться на восточные рынки, прежде всего на азиатско-тихоокеанский. То же самое касается и России. В этих условиях, считает Сечин, единственным разумным выбором для европейцев, уже несущих серьёзные убытки в сложившейся конфигурации, является полный пересмотр экономических приоритетов и разворот в сторону России.
    Речь, произнесённая Игорем Сечиным, не могла не привлечь внимания, так как принято считать, что глава «Роснефти», при его весе и влиянии в российской экономике, как бы всегда выражает национальные интересы и фактически говорит от имени страны. К тому же «Роснефть» традиционно считается одним из главных доноров российского бюджета, краеугольным камнем отечественной экономики. И разворот стран Евросоюза, о котором говорит Игорь Иванович, вроде бы означает новые перспективы для этой самой экономики. Но это только на первый взгляд. О том, чьи интересы – национальные или корпоративные – преследует Сечин, убедительнее всего говорит структура взаимоотношений компании «Роснефть» с бюджетом Российской Федерации. Который она, как принято считать, наполняет. Так ли это на самом деле?
    Выступление Игоря Сечина на очередном Евразийском форуме в итальянской Вероне прозвучало как недвусмысленное послание странам Евросоюза: пора пересмотреть экономические приоритеты и развернуться в сторону сотрудничества с Россией. Имеется в виду, конечно же, торговля нефтью и нефтепродуктами. Заявление Сечина, весьма категоричное, можно рассматривать даже как некий «ультиматум». Из слов Игоря Ивановича следует, что главным регулятором мирового рынка нефти являются США, а такая организация как ОПЕК утратила своё влияние. Саудовская Аравия и другие страны-экспортёры на Ближнем Востоке испытывают по мнению главы «Роснефти», логистические проблемы в организации поставок на европейский рынок. Они, якобы, уже готовы переориентироваться на восточные рынки, прежде всего на азиатско-тихоокеанский. То же самое касается и России. В этих условиях, считает Сечин, единственным разумным выбором для европейцев, уже несущих серьёзные убытки в сложившейся конфигурации, является полный пересмотр экономических приоритетов и разворот в сторону России.
    Речь, произнесённая Игорем Сечиным, не могла не привлечь внимания, так как принято считать, что глава «Роснефти», при его весе и влиянии в российской экономике, как бы всегда выражает национальные интересы и фактически говорит от имени страны. К тому же «Роснефть» традиционно считается одним из главных доноров российского бюджета, краеугольным камнем отечественной экономики. И разворот стран Евросоюза, о котором говорит Игорь Иванович, вроде бы означает новые перспективы для этой самой экономики. Но это только на первый взгляд. О том, чьи интересы – национальные или корпоративные – преследует Сечин, убедительнее всего говорит структура взаимоотношений компании «Роснефть» с бюджетом Российской Федерации. Который она, как принято считать, наполняет. Так ли это на самом деле?
    При этом выручка компании увеличилась на 0,44 % и составила 3 397 млрд рублей ( по данным финансового отчета предприятия по РСБУ).
    Валовая прибыль снизилась на 12,52%, до 1 трлн руб., прибыль от продаж сократилась на 19,18%, до 381,84 млрд руб. Доналоговая прибыль снизилась в 2,6 раза, до 140,18 млрд руб. 
    Показатель I полугодие 2019I полугодие 2018 19/18
    Выручка3 3973 3820,44%
    Себестоимость продаж2 3902 2207,66%
    Валовая прибыль1 0041 148-12,54%
    Прибыль от продаж381,8472,5-19,18%
    Прибыль до налогообложения140,2366,4-61,73%
    Чистая прибыль165,2385,6-57,16%
    Финансовые показатели ПАО «НК «Роснефть» за первое полугодие 2019 года, млрд рублей  
    Учитывая приведённые данные, возникает повод усомниться в эффективности «Роснефти». Как это сделали аудиторы KPMG в своём «Обзоре отдельных показателей деятельности российских и зарубежных нефтяных компаний в 2012—2016 гг.». В документе проанализированы показатели 25 мировых лидеров нефтедобывающей отрасли и выводы относительно компании Игоря Сечина неутешительны. Аналитики отмечают уменьшение показателей производительности почти на 50%; падение дебита скважин ниже, чем среднее по рынку; повышение долговой нагрузки, превышающее медианное; ухудшение кредитоспособности и возможности обслуживать свои долги.
    Оптимизм, на первый взгляд, внушает последний отчет «Роснефти». Согласно ему, основные экономические показатели выглядят так:
    — выручка за 1 кв. 2018 г. увеличилась на 22%, до 1,72 трлн руб.;
    — EBITDA — на 15,6%, до 385 млрд руб.;
    — чистая прибыль — более чем в 7 раз, до 81 млрд руб.;
    — краткосрочные финансовые обязательства сократились на 49%;
    — среднесуточная добыча углеводородов осталась на уровне 4 кв. 2017 г. — 5,71 млн б. н. э./сут.;
    — добыча жидких углеводородов выросла на 0,3% к уровню 4 кв. 2017 г.
    Как видим, одним из главных достижений компании считается сохранение уровня добычи. Но, как отмечают отраслевые эксперты, это тревожный показатель, когда речь идёт о старых месторождениях, таких как «Юганскнефтегаз» и «Самотлорнефтегаз», показавших рост добычи. Такое возможно только тогда, когда в дело идут варварские инвестпрограммы по бурению. Главная цель которых – увеличить добычу любой ценой ради выполнения долгосрочных экспортных контрактов. Такие контракты «Роснефть» заключала с завидным постоянством на 93,3 млн т ежегодно. (С Вьетнамом аж до 2040 года!) Но нефти все равно не хватает, Хабаровский и Комсомольский НПЗ компании остаются недогруженными, а на проекте ВНХК в Находке Минэкономразвития поставило крест.
    Если вернуться к аудиту от KPMG, то картина «достижений» «Роснефти» выглядит в ином свете. Средний дебит добывающей скважины «Роснефти» в 2012 г. составил 7 тыс. т/скв, в 2016 г. — 3,9 тыс. т/скв. Медианное значение по 25 анализируемым компаниям: 2012 г. — 7,0 тыс. т/скв, 2016 г. — 6,6 тыс. т/скв. То есть, падение среднего дебита выше, чем в целом по рынку, может свидетельствовать о неэффективности или недостаточности инвестиций в разведку и разработку новых месторождений.
    Производительность труда. «Роснефть» в 2012 г. — $0,6 млн/чел., в 2016 г. — $0,3 млн/чел. Медианное значение: 2012 г. — $1,7 млн/чел., 2016 г. — $1,0 млн/чел.
    Это значит, что за анализируемый период показатель производительности труда ПАО «НК «Роснефть» значительно уменьшился (на 50%). Медианное значение по другим исследуемым компаниям сократилось на 41%. Снижение производительности труда темпами выше средних по выборке может свидетельствовать о недостаточном росте выручки и неэффективности использования человеческого капитала.
    Соотношение чистого долга к EBITDA. «Роснефть» в 2012 г. — 1,0, в 2016 г. — 2,1. Медианное значение: 2012 г. — 0,6, 2016 г. — 1,7.
    Как видим, долговая нагрузка компании повышается и существенно превышает медианное значение, что увеличивает кредитный риск и риск ликвидности.
    Соотношение EBITDA и процентных расходов. «Роснефть» в 2012 г. — 59,5, в 2016 г. — 6,5. Медианное значение: 2012 г. — 30,2, 2016 г. — 11,9.
    Значит, соотношение EBITDA и процентных расходов ПАО «НК «Роснефть» снизилось в 11 раз при снижении медианного значения в 2,5 раза, что может свидетельствовать об ухудшении кредитоспособности компании и возможности обслуживания задолженности.
    Доказанные запасы нефти. «Роснефть» в 2012 г. — 2513 млн т., в 2016 г. — официально 4380 млн т. (за счет присоединения ТНК-BP и «Башнефти). Без этих приобретений запасы к 2016 г. — 2932, рост 3,9%. Медианное значение по исследуемым компаниям: 2012 г. — 834 млн т, 2016 г. — 850 млн т. То есть органический рост запасов компании незначителен.
    О проблемах с менеджментом в «Роснефти» говорит и сравнение компании с другим участником рынка, с «Лукойлом». Обе компании действуют в одинаковых условиях. 
    Сравнение показателей «Роснефти» и «Лукойла» в 2012, 2016 и 2017 гг.
     «Роснефть»«Лукойл»Примечание
    ROE
      Показатель ROE «Роснефти» значительно снизился, кроме того, в 2017 г. он значительно хуже показателей «Лукойла», что свидетельствует о значительном снижении эффективности использования собственного капитала.
    201216,815,6
    20165,66,4
    20176,412,5
        
    Рентабельность по чистой прибыли
      Рентабельность по чистой прибыли «Роснефти» значительно снизилась, кроме того, в 2017 г. она вдвое хуже показателей «Лукойла», что свидетельствует о снижении операционной эффективности.
    201212,2%9,5%
    20163,5%4,4%
    20173,7%7,6%
        
    Операционный денежный поток, млрд долл.
      Снижение операционного денежного потока «Роснефти» может свидетельствовать о снижении операционной эффективности и эффективности капитальных затрат. Особенно выделяется резкое снижение операционного денежного потока компании в 2017 г. на фоне роста показателя «Лукойла».
    201215,919,0
    20168,010,5
    20172,012,3
        
    Финансовый денежный поток, млрд долл.  Увеличение финансового денежного потока «Роснефти» может свидетельствовать о росте чистого привлечения займов в связи с необходимостью финансирования инвестиционных затрат и компенсирования снижения операционного денежного потока и увеличения дивидендных выплат. У «Лукойла» финансовый денежный поток отрицательный, т. е. компания снижает долг и выплачивает дивиденды за счет высокого операционного денежного потока.
    20123,4-5,0
    201611,8-2,2
    201710,3-3,6
    Прежде всего бросается в глаза то, что «Роснефть» добыла в РФ в 2017г. почти в два с половиной раза больше нефти, чем «Лукойл». А вот её чистая выручка в итоге практически равна таковой у «Лукойла» (!). Возможно, одной из причин этого является непродуманность стратегии «Роснефти», которая написана в самых общих тонах. (Экономическая стратегия «Лукойла», напротив, составлена подробно, с учётом всех деталей). Зато отношение чистой прибыли к размеру вознаграждения членов правления у «Роснефти» наихудшее среди сопоставимых компаний: «Роснефть» — 48,9, «Лукойл» — 129,3, «Газпром нефть» — 192,6, «Транснефть» — 264,8.
    Учитывая всё это, напрашивается очевидный вывод: компании, добывающей 40% российской нефти, государство пропасть не даст. Отсюда и регулярные предоставления льгот и преференций, рефинансирование долга по заложенным в ЦБ ценным бумагам компании. Политика «Роснефти» обходится государству очень дорого, и, как следует из приведенного анализа, имеет тенденцию обходиться еще дороже. Ну а когда Игорь Сечин, выступает в Вероне едва ли не от имени государства, это можно понимать так: Игорь Иванович просто включил это самое государство в корпоративную структуру своей компании. И считает страну чем-то вроде дочерней структуры, «актива», который всегда можно сбросить по сходной цене. 

    Автор: Сергей Оболенский

    Комментарии читателей:


    Обсуждение материала зарегистрированными гостями портала возможно на актуальной версии сайта КузПресс.    Перейти    Зарегистрироваться    В Клуб КП

    Реклама: